کاهش هشریت بیتکوین: نشانهای از بازگشت بالقوه قیمت از نگاه وناک
تحلیل جدید وناک نشان میدهد کاهش ۴ درصدی هشریت شبکه بیتکوین، که همراه با فشار بر ماینرها و خروج سرمایهگذاران کوتاهمدت است، ممکن است نقطه اوج فشار فروش و آغازی برای بازیابی قیمت در ماههای آینده باشد.
افت هشریت و نشانه بهبود قیمت
نشانهای از شبکه: افت هشریت به چه معناست؟
در دنیای بلاکچین، هشریت یکی از اساسیترین معیارها برای سنجش سلامت و امنیت شبکه بیتکوین محسوب میشود. این شاخص نشاندهنده میزان قدرت محاسباتی کامل است که ماینرها برای تأمین امنیت شبکه و پردازش تراکنشها به کار میگیرند. زمانی که هشریت با کاهش قابل توجهی روبرو میشود، مانند افت ۴ درصدی که در ۳۰ روز گذشته مشاهده شده است، این میتواند سیگنال مهمی از شرایط حاکم بر بازار باشد. این کاهش، که شدیدترین افت از آوریل ۲۰۲۴ به شمار میرود، معمولاً نشان میدهد که فشار اقتصادی بر ماینرها افزایش یافته است. وقتی قیمت بیتکوین کاهش مییابد و نوسانات آن بالا میرود – همانند افت ۹ درصدی قیمت و افزایش نوسان به بالای ۴۵ درصد – سودآوری ماینینگ برای برخی بازیگران، به ویژه آنهایی که از دستگاههای قدیمیتر استفاده میکنند یا هزینه برق بالایی دارند، به شدت تحت تأثیر قرار میگیرد. در چنین شرایطی، ماینرها یا مجبور به خاموش کردن دستگاههای خود میشوند یا فعالیتشان را به طور قابل توجهی کاهش میدهند که نتیجه مستقیم آن، افت کلی هشریت شبکه است.
تأثیر بر ماینرها و خوانش تاریخی بازار
افت هشریت مستقیماً اقتصاد ماینینگ را تحت تأثیر قرار میدهد. همان طور که دادهها نشان میدهند، هزینه برق سر به سر برای ماینرهای نسل قدیمی مانند S19 XP به سرعت در حال کاهش است. این رقم از ۰.۱۲ دلار در دسامبر ۲۰۲۴ به حدود ۰.۰۷۷ دلار در زمان حاضر رسیده که نشاندهنده فشردهتر شدن حاشیه سود ماینرها است. همچنین، درآمد حاصل از کارمزد تراکنشها ۱۴ درصد کاهش ماهانه داشته که بر درآمد کلی آنها تأثیر منفی گذاشته است. از منظر تاریخی، اما این نشانهها لزوماً حاکی از یک روند نزولی پایدار نیستند. دادههای بلندمدت شرکت ون اَک نشان میدهد که دورههای ضعف هشریت اغلب نشاندهنده "خستگی فروش" در بازار هستند تا آغاز یک سقوط عمیقتر. بر اساس تحلیل تاریخی از سال ۲۰۱۴، در مواقعی که رشد ۹۰ روزه هشریت منفی شده، بازدهی ۱۸۰ روزه آینده بیتکوین در ۷۷ درصد موارد مثبت بوده و میانگین سود حاصل حدود ۷۲ درصد بوده است. این در حالی است که میانگین بازده در دورههای دیگر نزدیک به ۴۸ درصد بوده است. این الگو نشان میدهد که کاهش هشریت میتواند یک نشانه معکوس بالقوه باشد، چرا که فشار موجود باعث خروج ماینرهای ضعیفتر و توزیع داراییها از دستانی با اعتقاد کوتاهمدت میشود و در عین حال، سرمایهگذاران بلندمدت موقعیت خود را حفظ میکنند.
عوامل خارجی و واکنش سرمایهگذاران نهادی
کاهش اخیر هشریت تنها تحت تأثیر عوامل اقتصادی داخلی شبکه نبوده است. یک عامل خارجی مهم، گزارشها مبنی بر تعطیلی حدود ۱.۳ گیگاوات از ظرفیت ماینینگ در منطقه سینکیانگ چین به دلیل سیاستهای نظارتی است. این اتفاق به تنهایی میتواند تا ۱۰ درصد از قدرت هش جهانی را حذف کند که معادل خاموش شدن حدود ۴۰۰,۰۰۰ دستگاه ماینر است. این رویداد نقش پررنگ مقررات را در اکوسیستم ماینینگ جهانی خاطرنشان میسازد. در طرف دیگر ماجرا، واکنش سرمایهگذاران نهادی قابل تأمل است. در حالی که موجودی صندوقهای ETF بیتکوین کاهش یافته، خزانهداران شرکتی در جهت مخالف حرکت کردهاند. آنان در فاصله میان نوامبر و دسامبر، ۴۲,۰۰۰ بیتکوین به داراییهای خود افزودهاند که این میزان، بزرگترین افزایش از ماه ژوئیه تاکنون محسوب میشود. این اقدام نشان میدهد که سازمانها و شرکتهای بزرگ، این دوره کاهش قیمت را به عنوان یک فرصت برای خرید و انباشت دارایی در نظر میگیرند. برخی از این شرکتها حتی برای تأمین مالی خریدهای آینده خود، در حال تغییر روش از انتشار سهام عادی به سمت انتشار سهام ممتاز هستند.
تقسیمبندی سرمایهگذاران و چشمانداز آینده
دادههای روی زنجیره، یک تقسیمبندی مشخص را بین انواع مختلف دارندگان بیتکوین نشان میدهد. این تحلیل رفتاری سرمایهگذاران میتواند کلیدی برای درک آینده بازار باشد. بررسیها حاکی از آن است که موجودی آدرسهایی که بیتکوین خود را برای مدت ۱ تا ۵ سال نگهداری کردهاند، کاهش چشمگیری داشته است. برای مثال، موجودی گروهی که دارایی خود را ۲ تا ۳ سال نگه داشتهاند، با افت ۱۲.۵ درصدی مواجه شده است. این نشان میدهد که فشار بازار در حال وادار کردن سرمایهگذاران کوتاهمدت و متوسط به فروش است. در نقطه مقابل، موجودی آدرسهایی که بیتکوین خود را بیش از ۵ سال حفظ کردهاند، تقریباً بدون تغییر مانده یا حتی کمی افزایش یافته است. این الگو نشاندهنده اعتقاد راسخ سرمایهگذاران بلندمدت است که حاضر نیستند دارایی خود را در این شرایط بفروشند. از دیدگاه چرخههای بازار، این ترکیب – یعنی تحت فشار بودن ماینرها، خروج سرمایهگذاران با اراده ضعیف و حفظ داراییها توسط دستان قوی – اغلب در گذشته مقدمهای برای تثبیت قیمت و حرکتهای مثبت در ماههای بعد بوده است. بنابراین، اگرچه شرایط کنونی ممکن است ناخوشایند به نظر برسد، اما این نشانهها میتوانند حاکی از تشکیل یک کف قوی و آمادهسازی بازار برای فاز بعدی رشد باشند.
تاثیر فشار بر ماینرها
کاهش هش ریت و تنگنای اقتصادی ماینرها
شبکه بیتکوین در حال ارسال سیگنالی آشنا است که اغلب نزدیک به کفهای بازار ظاهر میشود. مطابق با گزارش اخیر VanEck، هش ریت شبکه بیتکوین در ۳۰ روز گذشته حدود ۴ درصد کاهش یافته که شدیدترین افت از آوریل ۲۰۲۴ تاکنون محسوب میشود. این عقبنشینی در پی یک ماه دشوار برای قیمت بیتکوین رخ داده که طی آن ارزش BTC حدود ۹ درصد کاهش و نوسانات آن به بالای ۴۵ درصد رسید. این شرایط، اقتصاد استخراج یا ماینینگ را به سرعت تحت فشار قرار داده است. به عنوان نمونه، هزینه برق لازم برای سربهسر شدن سود یک ماینر مدل S19 XP (ساخته ۲۰۲۲) از ۰.۱۲ دلار در دسامبر ۲۰۲۴ به حدود ۰.۰۷۷ دلار در ماه جاری کاهش یافته که سودآوری عملیات را به شدت کاهش میدهد. درآمد حاصل از کارمزد تراکنشها نیز ضعیفتر شده و رشد آدرسهای جدید با کاهش یک درصدی مواجه شده است. این دادهها به وضوح نشان میدهد که فشار قابل توجهی بر فعالان این حوزه وارد شده است.
پیامدهای خاموشی ماینرها و عوامل خارجی
VanEck خاطرنشان میکند که کاهش هش ریت معمولاً زمانی اتفاق میافتد که ماینرها مجبور به خاموش کردن دستگاههای خود یا کاهش مقیاس عملیات شوند. یک نمونه بارز از عوامل خارجی مؤثر، گزارشها درباره منطقه شینجیانگ چین است که حدود ۱.۳ گیگاوات از ظرفیت استخراج به دنبال بررسیهای سیاستی دولتی تعطیل شده است. این اتفاق به تنهایی میتواند تا ۱۰ درصد از قدرت محاسباتی جهانی شبکه را حذف کند و برآورد میشود حدود ۴۰۰,000 دستگاه ماینر آفلاین شده باشند. چنین رویدادهایی نه تنها بر درآمد ماینرهای محلی، بلکه بر امنیت و تمرکززدایی کل شبکه بلاکچین نیز تأثیر میگذارند. از منظر کلان، این فشارها میتواند منجر به ت consolid ادغام بیشتر در صنعت شود، جایی که تنها ماینرهای با کارآمدی عملیاتی بسیار بالا و دسترسی به منابع انرژی ارزانقیمت میتوانند به فعالیت خود ادامه دهند. این یک نکته کلیدی برای سرمایهگذاران و علاقهمندان به حوزه وب۳ است که همواره باید سلامت زیرساخت غیرمتمرکز شبکه را زیر نظر داشته باشند.
نماد خستگی بازار و چشمانداز تاریخی
از دیدگاه تاریخی، دورههای کاهش فشار بر ماینرها معمولاً نشانه خستگی بازار و نزدیک شدن به پایان یک روند نزولی است، نه آغازی برای افتهای قیمتی عمیقتر. دادههای بلندمدت VanEck نشان میدهد که بیتکوین اغلب پس از دورههای ضعف هش ریت، عملکرد بهتری داشته است. از سال ۲۰۱۴، در مواردی که رشد ۹۰ روزه هش ریت منفی شده، بازده ۱۸۰ روزه آینده در ۷۷ درصد موارد مثبت بوده و میانگین سود حاصل ۷۲ درصد ثبت شده است. در خارج از این دورههای خاص، میانگین بازدهها حدود ۴۸ درصد بوده است. این الگو حاکی از آن است که خروج ماینرهای ضعیفتر از بازار، در نهایت تعادل را برقرار کرده و پایههایی قویتر برای رشد آینده ایجاد میکند. همگام با این تحولات، دادههای روی زنجیره نیز شکاف واضحی را میان دارندگان کوتاهمدت و بلندمدت نشان میدهند که بر پایداری شبکه در برابر نوسانات قیمت تأکید دارد.
واکنش سایر بازیگران بازار و نتیجهگیری
در حالی که ماینرها تحت فشار هستند، سایر بخشهای بازار واکنشهای متفاوتی نشان میدهند. برای مثال، اگرچه داراییهای صندوقهای ETFspot بیتکوین کاهش یافته، اما خزانهدار ی شرکتها در مسیر مخالف حرکت کردهاند. آنها در فاصله میان نوامبر تا دسامبر، ۴۲,000 بیتکوین به ذخایر خود اضافه کردهاند که بزرگترین جمعآوری از ماه ژوئیه محسوب میشود. این رفتار حاکی از اعتماد بلندمدت نهادهای بزرگ به داراییهای دیجیتال، علیرغم نوسانات کوتاهمدت است. در نتیجه، الگوی آشنا در حال تکرار است: فشار کوتاهمدت، دستهای ضعیف را از بازار خارج میکند، ماینرها تحت فشار قرار دارند، اما دارندگان بلندمدت دارایی خود را نگه میدارند. در چرخههای گذشته، این ترکیب اغلب زمینهساز حرکت قیمتی باثباتتری در ماههای بعد بوده که نشان میدهد مقاومت شبکه بلاکچین بیتکوین در شرایط سخت، کلید پایداری آن در بلندمدت است.
نتایج آماری عملکرد تاریخی
ارتباط تاریخی کاهش نرخ هش و نقاط عطف بازار
تحلیلهای جامع دادههای تاریخی شبکه بیتکوین، رابطهای قابل تأمل را بین نرخ هش (Hash Rate) و عملکرد آتی قیمت آشکار میکنند. نرخ هش که نشاندهنده قدرت محاسباتی کل شبکه برای استخراج است، اغلب بهعنوان یک دماسنج سلامت شبکه در نظر گرفته میشود. بر اساس گزارش ونساِک، زمانی که رشد ۹۰ روزه نرخ هش منفی میشود، نشاندهنده شرایط دشوار برای ماینرها و احتمال خاموش شدن دستگاههای قدیمیتر است. نکته کلیدی اینجاست که دادههای تاریخی از سال ۲۰۱۴ به بعد نشان میدهند که این دورههای کاهش نرخ هش، بیشتر نشان از اتمام دوره نزولی و خستگی فروش دارند تا شروع یک روند نزولی عمیقتر. این تحلیلهای آماری برای سرمایهگذاران بلندمدت در حوزه کریپتو میتواند حاوی نکات مهمی باشد، چرا که الگوهای تکراری را در چرخههای بازار نمایان میسازد.
آمار بازدهی پس از دورههای ضعف نرخ هش
شاید قدرتمندترین بخش تحلیل ارائهشده، اعداد و ارقام عینی مربوط به بازدهی باشد. بر اساس دادههای ونساِک، در مواردی که رشد ۹۰ روزه نرخ هش منفی شده، بازدهی ۱۸۰ روزه بعدی بیتکوین در ۷۷ درصد از مواقع مثبت بوده است. میانگین این بازدهی مثبت، عدد قابل توجه ۷۲ درصد را ثبت کرده است. این عملکرد بهطور واضحی با میانگین بازدهی در دورههای عادی که حدود ۴۸ درصد بوده، قابل مقایسه است. این آمار بهخوبی نشان میدهد که فشار بر بخش ماینینگ و کاهش نرخ هش، که در نگاه اول یک نشانه منفی بهنظر میرسد، در تاریخچه بازار اغلب بهعنوان یک سیگنال معکوس قدرتمند عمل کرده است. درک این الگوهای تاریخی میتواند به معاملهگران کمک کند تا در فضای پرنوسان وب۳، تصمیمات آگاهانهتری بگیرند و از واکنشهای احساسی به نوسانات کوتاهمدت پرهیز کنند.
تفسیر الگوی فعلی در چارچوب دادههای تاریخی
با تطبیق دادههای کنونی بر این زمینه تاریخی، الگویی آشنا بهنظر میرسد. کاهش حدود ۴ درصدی نرخ هش در ۳۰ روز گذشته، که شدیدترین افت از آوریل ۲۰۲۴ محسوب میشود، همراه با افزایش نوسانات قیمت، شرایطی مشابه دورههای گذشته را تداعی میکند. عوامل خارجی مانند خاموشی حدود ۱.۳ گیگاوات ظرفیت استخراج در منطقه سینکیانگ چین که احتمالاً منجر به خاموشی حدود ۴۰۰,۰۰۰ دستگاه شده، بر این فشار افزوده است. همزمان، دادههای درونزنجیرهای (On-Chain) یک داستان دوگانه را روایت میکنند: در حالی که موجودی کیف پولهای کوتاهمدت (۱ تا ۵ ساله) بهطور محسوسی کاهش یافته، موجودی سرمایهگذاران بلندمدت (بالای ۵ سال) تقریباً بدون تغییر مانده یا کمی افزایش یافته است. این امر نشان میدهد که فشارهای بازار عمدتاً در حال حذف "دستهای ضعیف" (Weak Hands) یا سرمایهگذاران کمتحمل است، در حالی که اعتقاد قلبی سرمایهگذاران اصیل و بلندمدت بلاکچین دستنخورده باقی مانده است. ترکیب این عوامل – فشار بر ماینرها، خروج سرمایهگذاران کوتاهنگر و ثبات سرمایهگذاران بلندمدت – در چرخههای قبلی، معمولاً مقدمهای برای تثبیت قیمت و حرکتهای صعودی پایدارتر در ماههای بعد بوده است.
عوامل بیرونی موثر بر کاهش
تأثیر مستقیم سیاستهای کلان بر صنعت ماینینگ
یکی از بارزترین عوامل بیرونی که بهطور مستقیم بر کاهش هشریت شبکه بیتکوین تأثیر میگذارد، تصمیمات مقامات نظارتی و سیاستهای کلان کشورهاست. همانطور که در گزارش ونگارد اشاره شده است، منطقه سینکیانگ چین شاهد خاموشی حدود ۱.۳ گیگاوات از ظرفیت استخراج بود که این امر به دلیل بررسیهای سیاستی صورت گرفت. این رویداد بهتنهایی میتوانست موجب خروج تا ۱۰ درصد از هشپاور جهانی شود که معادل از دسترس خارج شدن حدود ۴۰۰,۰۰۰ دستگاه ماینر است. چنین مداخلات بیرونی، اقتصاد ماینینگ را بهسرعت تحت فشار قرار میدهد و ماینرها را مجبور به کاهش فعالیت یا نقلمکان به مناطق با ثباتتر میکند. این تغییرات نه تنها بر امنیت شبکه تأثیر میگذارد، بلکه فشار فروش اضافی از سوی ماینرهای تحت فشار را نیز به بازار تزریق میکند که در کوتاهمدت به نزول قیمت دامن میزند.
نوسانات بازارهای مالی جهانی و جریان نقدینگی
ارزهای دیجیتال، بهویژه بیتکوین، دیگر در انزوا عمل نمیکنند و بهطور فزایندهای به نوسانات در بازارهای مالی سنتی مانند شاخصهای سهام، نرخ بهره و قدرت دلار آمریکا حساس شدهاند. دورههای کاهش نقدینگی جهانی یا سیاستهای انقباضی بانکهای مرکزی میتواند منجر به خروج سرمایه از داراییهای پرریسک مانند کریپتو شود. گزارش ونگارد به کاهش ۱۲۰ واحدی داراییهای تحت مدیریت صندوقهای قابل معامله در بورس (ETPs) اشاره دارد که نشاندهنده احتیاط سرمایهگذاران نهادی در مواجهه با چنین شرایطی است. زمانی که نقدینگی کلی در بازار کاهش مییابد، حتی پروژههای قوی وب۳ نیز ممکن است برای جذب سرمایه مورد نیاز خود با چالش مواجه شوند. این عوامل بیرونی macroeconomic میتوانند روندهای نزولی را تشدید کرده و فشار فروش بیشتری را ایجاد کنند.
رخدادهای ژئوپلیتیکی و بیثباتی اقتصادی
تنشهای سیاسی بین کشورهای بزرگ، جنگها و بحرانهای اقتصادی منطقهای میتوانند تأثیر دوجانبهای بر بازار بیتکوین داشته باشند. از یک سو، ممکن است بیتکوین بهعنوان یک پناهگاه امن برای حفظ سرمایه در نظر گرفته شود، اما از سوی دیگر، این رخدادها اغلب منجر به افزایش شدید ریسک گریزی در میان سرمایهگذاران میشود. در چنین شرایطی، سرمایهگذاران ممکن است برای تأمین وجه یا کاهش exposure پرریسک، اقدام به فروش داراییهای دیجیتال خود کنند. علاوه بر این، تحریمها و محدودیتهای بینالمللی میتواند دسترسی به صرافیهای اصلی، استیبل کوینها یا خدمات مربوط به وب۳ را برای کاربران در مناطق خاصی مختل کند، که این خود فعالیت اقتصادی در زنجیره بلوکی را کاهش میدهد. کاهش ۱درصدی رشد آدرسهای جدید که در گزارش آمده میتواند نشانهای از کندی ورود کاربران جدید تحت تأثیر چنین فضای بیثباتی باشد.
واکنش سرمایهگذاران نهادی به محیط نظارتی
رفتار سرمایهگذاران نهادی بزرگ، که حجم عظیمی از نقدینگی را کنترل میکنند، بهشدت تحت تأثیر فضای نظارتی است. اخبار مربوط به طرحهای جدید قانونگذاری یا اقدامات اجرایی سازمانهایی مانند SEC میتواند باعث ایجاد نوسانات فوری شود. جالب اینجاست که گزارش ونگارد یک واکنش دوگانه را نشان میدهد: در حالی که صندوقهای ETP شاهد خروج سرمایه بودند، خزانهداری شرکتها در همین بازه زمانی ۴۲,۰۰۰ بیتکوین اضافه کردند. این نشان میدهد که برخی نهادها، کاهش قیمت ناشی از عوامل بیرونی را یک فرصت خرید استراتژیک میدانند. با این حال، تغییر روش شرکتها از انتشار سهام عادی به سهام ممتاز برای تأمین مالی خریدهای آینده، نشاندهنده تطبیق آنها با یک محیط نظارتی در حال تغییر و تلاش برای کاهش ریسکهای بیرونی است. این تغییر تاکتیک نشان میدهد که چگونه بازیگران بزرگ، استراتژیهای خود را بر اساس پیشبینی از آینده نظارتی تنظیم میکنند.
در جمعبندی، عوامل بیرونی از مقررات زدایی تا بیثباتی جهانی، نقش تعیینکنندهای در ایجاد فشارهای کوتاهمدت بر شبکه و قیمت بیتکوین ایفا میکنند. درک این عوامل و پیوند آنها با метریکهای درونزنجیرهای، مانند کاهش هشریت یا تغییر در رفتار سرمایهگذاران، برای درک تصویر کلی بازار ضروری است. تاریخچه بیتکوین نشان میدهد که این دورههای فشار بیرونی، اگرچه چالشبرانگیز هستند، اما اغلب بهعنوان مرحلهای از تخلیه فشار و ایجاد یک کف محکمتر عمل کردهاند که مقدمهای برای حرکتهای قیمتی پایدارتر در آینده بوده است.
واکنش سرمایهگذاران نهادی و تحلیل آنچین
افزایش خرید بیتکوین توسط خزانهداری شرکتها
در حالی که بازار شاهد خروج سرمایه از صندوقهای قابل معامله در بورس (ETPs) بود، سرمایهگذاران نهادی و خزانهداری شرکتها روندی کاملاً معکوس در پیش گرفتند. دادهها نشان میدهد که خزانههای دارایی دیجیتال در فاصله اواسط نوامبر تا اواسط دسامبر، حدود ۴۲,۰۰۰ بیتکوین به موجودی خود افزودهاند که این مقدار، بزرگترین حجم خرید از ماه جولای محسوب میشود. این حرکت باعث شد کل دارایی این نهادها به ۱.۰۹ میلیون بیتکوین افزایش یابد. بخش عمده این خریدها توسط شرکتی با نام "استراتژی" انجام شده که ۲۹,۴۰۰ بیتکوین خریداری کرد، در حالی که ارزش خالص داراییهای آن (NAV) همچنان بالای عدد ۱ باقی ماند. این امر نشاندهنده اعتماد بلندمدت این نهادها به بیتکوین، علیرغم نوسانات کوتاهمدت قیمت است.
تغییر استراتژی تأمین مالی برای خریدهای آینده
نکته جالبتر، تغییر روش شرکتها در تأمین مالی برای خرید بیتکوین است. گزارشها حاکی از آن است که بسیاری از شرکتها در حال فاصله گرفتن از روش متداول انتشار سهام عادی و حرکت به سمت انتشار سهام ممتاز برای جمعآوری سرمایه لازم جهت خریدهای آینده هستند. این تغییر استراتژی نشان میدهد که این نهادها، خرید بیتکوین را نه به عنوان یک فعالیت سفتهبازی کوتاهمدت، بلکه به عنوان یک تصمیم استراتژیک بلندمدت در نظر میگیرند و برای تداوم آن برنامهریزی میکنند. این رویکرد، پیام مهمی درباره ثبات بلندمدت دارایی دیجیتال پیشرو به بازار ارسال میکند.
تقسیمبندی واضح سرمایهگذاران بر اساس دادههای آنچین
دادههای آنچین (On-chain) یا زنجیرهای، تصویر بسیار واضحی از رفتار گروههای مختلف سرمایهگذار ارائه میدهند. این دادهها حاکی از یک شکاف عمیق بین سرمایهگذاران کوتاهمدت و بلندمدت است. کوینهایی که بین ۱ تا ۵ سال نگهداری شدهاند، با کاهش شدید موجودی مواجه شدهاند؛ بهطور مشخص، موجودی گروهی که بین ۲ تا ۳ سال کوینهای خود را نگهداشته بودند، حدود ۱۲.۵ درصد کاهش یافته است. این امر معمولاً نشاندهنده خروج سرمایهگذاران یا تریدرهای میانمدتی است که تحت تأثیر فشارهای بازار و نوسانات قیمت، تصمیم به فروش میگیرند. در نقطه مقابل، کوینهایی که بیش از ۵ سال است نگهداری میشوند، تقریباً بدون حرکت بودهاند و موجودی آنها یا ثابت مانده یا مقداری افزایش یافته است. این گروه که به "هادلرهای قوی" یا سرمایهگذاران بلندمدت معروف هستند، باور راسخ خود به آینده بیتکوین را با عدم فروش کوینهای خود نشان میدهند.
الگویی آشنا برای بازیابی قیمت
وناک در تحلیل خود به یک الگوی تکراری در چرخههای گذشته بیتکوین اشاره میکند. ترکیب فشارهای کوتاهمدت که باعث خروج سرمایهگذاران ضعیفتر میشود، همراه با تحت فشار بودن ماینرها و در عین حال، حفظ داراییها توسط سرمایهگذاران بلندمدت، در گذشته اغلب مقدمهای برای ایجاد ثبات و حرکت قیمت به سمت بالا در ماههای بعدی بوده است. این الگو نشان میدهد که کاهش هشریت و فشار فروش فعلی، بیشتر نشاندهنده اتمام دوره فشار فروش (exhaustion) است تا شروع یک روند نزولی عمیقتر. به عبارت سادهتر، زمانی که ضعیفترین دستها از بازار خارج میشوند و تنها سرمایهگذاران با اعتقاد راسخ باقی میمانند، پایههای لازم برای یک حرکت صعودی باثبات فراهم میشود.
جمعبندی و توصیه نهایی
در جمعبندی میتوان گفت که دادههای شبکه بیتکوین، از جمله کاهش هشریت و تحلیل رفتار سرمایهگذاران روی زنجیره، حاکی از شکلگیری شرایطی است که در گذشته اغلب مقدمهای برای بهبود قیمت بوده است. فشار فعلی بر ماینرها و خروج سرمایهگذاران کوتاهمدت، در کنار افزایش خریدهای نهادی و ثبات سرمایهگذاران بلندمدت، تصویری را ترسیم میکند که بیشتر نشان از اتمام فاز اصلاحی بازار دارد. با این حال، برای سرمایهگذاران بسیار مهم است که بهجای واکنش احساسی به نوسانات کوتاهمدت، بر اصول بنیادی شبکه و دادههای بلندمدت تمرکز کنند و از تصمیمگیریهای شتابزده که میتواند منجر به زیان شود، پرهیز نمایند. همیشه به خاطر داشته باشید که سرمایهگذاری در داراییهای پرنوسان مانند بیتکوین نیازمندتحمل ریسک، داشتن افق زمانی بلندمدت و انجام تحقیقات شخصی دقیق است.