چشمانداز رئیس SEC برای قانونگذاری کریپتو: هموارسازی مسیر نوآوری و سرمایهگذاری
رئیس SEC، پل آتکینز، طرحهای جدید قانونگذاری کریپتو را تشریح کرد. با تمرکز بر «معافیت نوآوری»، هدف او حفظ پیشگامی آمریکا در مالی دیجیتال و ایجاد بستری پایدار برای گسترش گزینههای سرمایهگذاری است.
رویکرد جدید SEC برای قانونگذاری ارزهای دیجیتال
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) تحت ریاست پل اتکینز، رویکردی نوین به قانونگذاری ارزهای دیجیتال و بلاکچین را در پیش گرفته است. این استراتژی، با هدف حفظ جایگاه رهبری ایالات متحده در حوزه مالی دیجیتال شکل گرفته است. اتکینز در مصاحبه اخیر خود با فاکس بیزینس، از برنامههای SEC برای تدوین قوانین مرتبط با کریپتو و جستجو برای "معافیت نوآورانه" خبر داد. این رویکرد، برخلاف روشهای گذشته که با ابهام و موانع بوروکراتیک همراه بود، به دنبال ایجاد بستری پایدار برای فعالان بازار داراییهای دیجیتال است تا بتوانند محصولات خود را با اطمینان بیشتری عرضه کنند و از پیچیدگیهای غیرضروری در امان بمانند.
همکاری SEC و CFTC برای ایجاد شفافیت در قانونگذاری
یکی از ستونهای اصلی رویکرد جدید SEC، همکاری نزدیک با کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است. هدف این همکاری، تعیین دقیق توزیع مسئولیتها بین این دو نهاد نظارتی و ایجاد قطعیت در ساختار بازار وب ۳ (Web3) است. این اقدام ضروری است، چرا که در گذشته پروژههایی مانند آتی سهام منفرد، صرفاً به دلیل عدم شفافیت در خصوص اینکه آیا باید تحت نظارت SEC باشند یا CFTC، با شکست مواجه شدهاند. اتکینز تاکید کرده است که هر دو آژانس در ماههای آتی بر روی تدوین قوانین تمرکز خواهند کرد و سعی دارند تا پایان سال جاری میلادی، چارچوبی واضح و مشخص را برای اکوسیستم دیفای (DeFi) و سایر حوزههای کریپتو ارائه دهند. این هماهنگی بین نهادها به ارائهدهندگان خدمات و محصولات بلاکچین کمک میکند تا با وضوح بیشتری در بازار فعالیت کنند و از ریسکهای نظارتی غیرقابل پیشبینی دوری جویند و امنیت سرمایهگذاران را افزایش دهند.
معافیت نوآوری: پلتفرمی برای رشد کسبوکارهای کریپتو
قلب رویکرد جدید SEC، ایجاد یک "معافیت نوآوری" است که طبق گفته اتکینز، هدف آن فراهم کردن یک پلتفرم پایدار برای بازار جهت معرفی محصولات جدید است. این معافیت به کسبوکارهای کریپتو امکان میدهد تا محصولات خود را بلافاصله عرضه کنند و از بار بوروکراتیک و موانع نظارتی زودهنگام که معمولاً مانع پیشرفت پروژهها میشوند، جلوگیری نمایند. این ابتکار به ویژه برای توسعهدهندگانی که در حال ساخت راهکارهای نوآورانه بر بستر بلاکچین هستند، انگیزه و امکان رشد بیشتری فراهم میکند. اتکینز پیشتر در میزگردی در ماه ژوئن، نیاز به چارچوب معافیت مشروط را برای تشویق توسعهدهندگان تشریح کرده بود. همچنین، SEC در حال کار بر روی قوانین جدیدی است که اتکینز معتقد است جایگزین قوانین قدیمی اوراق بهادار خواهد شد که پیشتر به فضای ارز دیجیتال تعمیم داده شده بودند. این اقدام نشاندهنده درک نیاز به مقرراتی است که مختص به پویاییهای منحصر به فرد فناوری بلاکچین باشد و در عین حال از سرمایهگذاران محافظت کند و فیشینگ یا سایر خطرات احتمالی را کاهش دهد.
چالشهای رویکرد پیشین و رقابت جهانی در بازار کریپتو
رویکرد گذشته SEC تحت ریاست گری گنسلر، بسیاری از ارزهای دیجیتال را به عنوان اوراق بهادار ثبتنشده تلقی میکرد. اگرچه بسیاری از برندهای مطرح آمریکایی در این بخش، مانند کوینبیس (Coinbase)، ریپل (Ripple)، و سیرکل (Circle) رشد کردند، اما بسیاری از متخصصان کریپتو معتقدند که رویکرد محتاطانه گنسلر، ایالات متحده را از نظر دسترسی به بازارها و خدمات ارزهای دیجیتال، در مقایسه با اروپا و بریتانیا، عقب نگه داشت. به عنوان مثال، خدمات استیکینگ (Staking) کوینبیس در پنج ایالت آمریکا در دسترس نیست. برای سالها، شهروندان آمریکایی در مشارکت در ایردراپها (Airdrops)، خرید صندوقهای قابل معامله در بورس (Spot ETFs)، قراردادهای آتی دائمی (Perpetual Futures) و اوراق بهادار توکنشده، و همچنین دسترسی به بزرگترین صرافیهای کریپتو با چالشهایی مواجه بودهاند. این در حالی است که در بریتانیا و اروپا، وضعیت کاملاً متفاوت است؛ به عنوان نمونه، استونی، یکی از پیشگامان پذیرش بلاکچین در سطح ملی، از سال ۲۰۱۹ اوراق بهادار توکنشده را ارائه کرده است.
چشمانداز آتی: تسهیل دسترسی و حمایت از نوآوری در اقتصاد دیجیتال
در مجموع، تلاشهای SEC تحت ریاست اتکینز نشاندهنده گامهایی برای اجازه دادن به شرکتهای کریپتوی آمریکایی برای خودتنظیمی (در چارچوبی مشخص) و ارائه مجموعه وسیعتری از گزینههای سرمایهگذاری به سرمایهگذاران خرد است. این رویکرد نه تنها به دنبال رفع موانع موجود در بازار داراییهای دیجیتال است، بلکه با هدف گستردهتری برای تسهیل دسترسی سرمایهگذاران عادی به ابزارهای مالی متنوعتر همراه است. اتکینز همچنین به دنبال "بزرگ کردن دوباره IPO ها" و سادهسازی دسترسی سرمایهگذاران عادی به صندوقهای خصوصی است، زیرا تعداد شرکتهای سهامی عام در ۳۰ سال گذشته ۵۰ درصد کاهش یافته است. این کاهش به دلیل بار سنگین نظارتی، رعایت مقررات و الزامات گزارشدهی عنوان شده است. این تلاشهای گستردهتر SEC نشان میدهد که هدف، ایجاد یک محیط مالی نوآورانه، باثبات و فراگیر است که در آن فناوری بلاکچین و کریپتو میتواند شکوفا شود و در عین حال از امنیت سرمایهگذاران اطمینان حاصل شود. این دیدگاه جامع، ایالات متحده را در موقعیتی قرار میدهد که بتواند در اقتصاد دیجیتال در حال تحول، پیشرو باقی بماند و از فرصتهای جدید در فضای فناوری مالی (FinTech) بهرهمند شود.
مقایسه دوران گنسلر و عقبماندگی آمریکا از اروپا
صنعت کریپتوکارنسی و بلاکچین در سالهای اخیر شاهد تحولات عظیمی بوده است و چالشهای رگولاتوری یکی از مهمترین موانع پیشرفت آن در برخی مناطق، به ویژه ایالات متحده، بوده است. رویکرد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در قبال این فناوری نوظهور، به خصوص در دوران ریاست گری گنسلر، تأثیر عمیقی بر شکلگیری بازار دیجیتال در این کشور گذاشت. بسیاری از متخصصان این حوزه معتقدند که سیاستهای محتاطانه و بعضاً سختگیرانه گنسلر، آمریکا را در رقابت با اروپا و بریتانیا در زمینه دسترسی به بازارهای ارز دیجیتال و خدمات مرتبط، عقب نگه داشته است. این بخش به بررسی این دوران و پیامدهای آن میپردازد و آن را با چشماندازهای جدید رگولاتوری تحت ریاست فعلی SEC، پاول اتکینز، مقایسه میکند. درک این تفاوتها برای سرمایهگذاران و فعالان این حوزه، به ویژه در زمینه امنیت دیجیتال و انتخاب پلتفرمهای مناسب، حیاتی است.
رویکرد گری گنسلر: از اوراق بهادار ثبتنشده تا احتیاط بیش از حد
در دوران ریاست گری گنسلر بر SEC، رویکرد غالب این بود که بسیاری از ارزهای دیجیتال به عنوان اوراق بهادار ثبتنشده تلقی شوند. این دیدگاه، ابهامات قانونی زیادی را برای پروژههای بلاکچینی و شرکتهای فعال در حوزه کریپتو در ایالات متحده ایجاد کرد. در حالی که برندهای مطرح آمریکایی همچون کوینبیس (Coinbase)، استراتژی (Strategy)، رابینهود (Robinhood)، ریپل (Ripple) و سیرکل (Circle) همچنان به فعالیت خود ادامه دادند و حتی رشد کردند، اما ماهیت «احتیاطی» این رویکرد، به گفته بسیاری از کارشناسان، مانع بزرگی بر سر راه نوآوری و پیشرفت صنعت در آمریکا شد. این دیدگاه باعث شد که شرکتها با نگرانیهای فزایندهای در مورد تبعات قانونی و جریمههای احتمالی مواجه شوند و در نتیجه، تمایل کمتری به معرفی محصولات جدید یا توسعه خدمات خلاقانه در بازار آمریکا داشته باشند.
این سیاست نه تنها باعث کاهش سرعت نوآوری شد، بلکه سرمایهگذاران خردهپا و شرکتهای بزرگ را نیز با چالشهایی روبرو ساخت. ابهامات رگولاتوری، ریسکهای حقوقی را برای توسعهدهندگان و بنیانگذاران افزایش داد و منجر به فرار سرمایه و استعداد از بازار آمریکا به سمت حوزههای قضایی با قوانین روشنتر و دوستانهتر شد. در نتیجه، بسیاری از فرصتهای سرمایهگذاری و توسعه در حوزههای نوظهور وب۳ (Web3) و مالی غیرمتمرکز (DeFi) که میتوانستند آمریکا را در صدر قرار دهند، به دلیل همین احتیاط بیش از حد از دست رفتند. این موضوع اهمیت یک چارچوب رگولاتوری شفاف برای پیشگیری از کلاهبرداریها و حفظ امنیت سرمایهگذاران در فضای داراییهای دیجیتال را دوچندان میکند.
محدودیتهای دسترسی سرمایهگذاران آمریکایی و پیشگامی اروپا
یکی از بارزترین پیامدهای رویکرد گنسلر، محدودیتهای گستردهای بود که برای سرمایهگذاران آمریکایی در دسترسی به طیف وسیعی از خدمات و محصولات کریپتویی ایجاد شد. سالهاست که شهروندان آمریکایی در مشارکت در ایردراپها (Airdrops)، خرید صندوقهای قابل معامله در بورس (Spot ETFs) مبتنی بر کریپتو، معاملات آتی دائمی (Perpetual Futures) و اوراق بهادار توکنیزه شده (Tokenized Securities) با چالشهای جدی روبرو بودهاند. همچنین، دسترسی به بزرگترین صرافیهای ارز دیجیتال و خدمات استیکینگ (Staking) در برخی ایالتها، مانند خدمات استیکینگ کوینبیس در پنج ایالت آمریکا، با محدودیت مواجه شده است. این وضعیت با آنچه در اروپا و بریتانیا مشاهده میشود، تفاوت اساسی دارد.
به عنوان مثال، استونی (Estonia)، یکی از کشورهای پیشرو در پذیرش بلاکچین در سطح ملی، از سال ۲۰۱۹ اوراق بهادار توکنیزه شده را ارائه میداد. این نشان میدهد که در حالی که اروپا و بریتانیا با قوانین منعطفتر و مشخصتر، زمینه را برای نوآوری و دسترسی گستردهتر به محصولات مالی دیجیتال فراهم کرده بودند، آمریکا در یک فضای ابهامآلود رگولاتوری باقی ماند. این عقبماندگی، نه تنها فرصتهای سرمایهگذاری را از شهروندان آمریکایی سلب کرد، بلکه جایگاه این کشور را به عنوان رهبر در نوآوریهای مالی دیجیتال به خطر انداخت. عدم دسترسی به محصولات متنوع، میتواند سرمایهگذاران را به سمت پلتفرمهای غیررسمی یا خارج از نظارت سوق دهد که خطرات امنیتی مانند فیشینگ (Phishing) و کلاهبرداریهای (Scams) مالی را افزایش میدهد. بنابراین، ارائه یک پلتفرم پایدار و قانونمند برای ورود محصولات جدید، یک ضرورت امنیتی نیز محسوب میشود.
چشمانداز جدید: راهحلهای آتکینز برای آینده کریپتو در آمریکا
پاول آتکینز، رئیس فعلی SEC، رویکردی متفاوت را در پیش گرفته است. وی به تازگی اعلام کرده که این آژانس به دنبال تدوین قوانین مشخص برای کریپتو و ایجاد یک معافیت نوآوری (Innovation Exemption) است تا بتواند رهبری آمریکا را در مالی دیجیتال حفظ کند. آتکینز تأکید کرده که SEC در حال همکاری نزدیک با کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است تا تقسیم مسئولیت بین این دو نهاد را روشن کرده و اطمینان را به ساختار بازار بازگرداند. این اقدام، به منظور جلوگیری از تکرار حوادثی است که پروژههایی مانند «معاملات آتی تک سهمی» (single stock futures) تنها به دلیل ابهام در نهاد ناظر، متوقف شدند.
هدف از این معافیت، این است که شرکتهای کریپتویی بتوانند محصولات خود را به سرعت راهاندازی کنند و از بار سنگین بوروکراتیک و رگولاتوری اولیه که معمولاً مانع پروژهها میشود، جلوگیری کنند. آتکینز معتقد است که رویکرد جدید یک "پلتفرم پایدار" برای بازار فراهم میکند تا محصولات خود را معرفی کنند و قوانین منسوخ شده اوراق بهادار را که برای فضای کریپتو به کار گرفته شدهاند، جایگزین خواهد کرد. این تلاشها نه تنها به دنبال تشویق توسعهدهندگان است، بلکه هدف آن دادن اجازه به شرکتهای کریپتویی آمریکایی برای خودتنظیمی و ارائه گزینههای سرمایهگذاری گستردهتر به سرمایهگذاران خرد است. این تغییر رویکرد میتواند نقطه عطفی برای صنعت بلاکچین در آمریکا باشد و به بازگرداندن این کشور به موقعیت پیشرو در حوزه نوآوریهای دیجیتال کمک کند، در حالی که امنیت و شفافیت را برای سرمایهگذاران تضمین میکند. این گامها برای جلوگیری از بروز کلاهبرداریهای سایبری و ارائه یک بستر امن برای سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال حیاتی هستند.
معافیت نوآوری: راهکاری برای رشد استارتاپهای کریپتو
در چشمانداز پویای داراییهای دیجیتال و فناوری بلاکچین، چالشهای نظارتی همواره مانعی برای رشد و نوآوری استارتاپها بودهاند. با این حال، به نظر میرسد افق جدیدی برای حوزه کریپتو در ایالات متحده در حال طلوع است. پاول اتکینز (Paul Atkins)، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC)، اخیراً در مصاحبهای با فاکس بیزینس اعلام کرد که این نهاد قصد دارد قوانین مشخصی را برای کریپتو تدوین کرده و به دنبال ایجاد یک «معافیت نوآوری» (innovation exemption) است. هدف اصلی از این اقدام، حفظ و تقویت رهبری ایالات متحده در عرصه مالی دیجیتال است. این رویکرد، تلاشی جامع برای ارائه یک بستر باثبات به بازار است تا شرکتهای فعال در این حوزه بتوانند محصولات نوین خود را عرضه کرده و از بار سنگین و بوروکراتیک مقررات اولیه که معمولاً پروژههای خلاقانه را کند یا متوقف میسازند، دوری جویند.
چرا معافیت نوآوری حیاتی است؟
نیاز مبرم به معافیت نوآوری، از عدم قطعیتها و ابهامات نظارتی گذشته نشأت میگیرد. اتکینز به این نکته اشاره کرد که برخی از پروژهها، مانند معاملات آتی سهام منفرد، صرفاً به دلیل نامشخص بودن اینکه تحت نظارت SEC یا کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) قرار میگیرند، با شکست مواجه شدهاند. این فقدان شفافیت نه تنها به ضرر سرمایهگذاران است، بلکه روند توسعه و نوآوری در فضای بلاکچین و وب3 را نیز مختل میکند. با همکاری تنگاتنگ SEC و CFTC، هدف این است که توزیع مسئولیتها بین این دو نهاد مشخص شود و قطعیت بیشتری به ساختار بازار داراییهای دیجیتال تزریق گردد. این معافیت به کسبوکارهای کریپتو امکان میدهد تا محصولات خود را با سرعت بیشتری به بازار عرضه کنند و از مراحل طاقتفرسای اداری و نظارتی ابتدایی که میتواند منجر به از دست رفتن فرصتهای بازار شود، اجتناب کنند. این امر به ویژه برای استارتاپهای حوزه مالی غیرمتمرکز (DeFi) که اغلب با چالشهای رگولاتوری پیچیدهای روبرو هستند، اهمیت فراوانی دارد.
این چارچوب حمایتی برای تشویق توسعهدهندگان در اکوسیستم کریپتو بسیار ضروری است. اتکینز پیشتر در میزگرد «دیفای و روح آمریکایی» در ماه ژوئن، نیاز به یک چارچوب معافیت مشروط را برای ایجاد انگیزه در میان نوآوران تشریح کرده بود. SEC همچنین در حال تدوین قوانینی جدید است که به گفته اتکینز، جایگزین قوانین منسوخ اوراق بهاداری خواهند شد که پیشتر به فضای کریپتو اعمال میشدند. این تغییر بنیادی میتواند به ایجاد یک بستر پایدارتر برای توسعه محصولات و خدمات نوین بلاکچین کمک کند و اعتماد سرمایهگذاران را افزایش دهد. در یک محیط نظارتی شفافتر، ریسک کلاهبرداری و طرحهای فیشینگ که از ابهامات قانونی سوءاستفاده میکنند، نیز به طور قابل توجهی کاهش مییابد و امنیت کلی بازار داراییهای دیجیتال ارتقا مییابد.
مقایسه با رویکردهای پیشین و رقبای جهانی
رویکرد جدید SEC به وضوح در تقابل با سیاستهای رئیس قبلی این نهاد، گری گنسلر (Gary Gensler)، قرار دارد. گنسلر بسیاری از ارزهای دیجیتال را به عنوان اوراق بهادار ثبتنشده قلمداد میکرد و این نگرش محتاطانه، به عقیده بسیاری از متخصصان حوزه کریپتو، ایالات متحده را در زمینه دسترسی به بازارهای ارز دیجیتال و خدمات مرتبط، از اروپا و بریتانیا عقب انداخته است. به عنوان مثال، خدمات استیکینگ کوینبیس (Coinbase) در پنج ایالت آمریکا در دسترس نیست و سرمایهگذاران آمریکایی سالهاست که در مشارکت در ایردراپها، خرید ETFهای اسپات، معاملات آتی دائمی (perpetual futures) و اوراق بهادار توکنشده (tokenized securities)، و همچنین دسترسی به بزرگترین صرافیهای کریپتو با محدودیتها و چالشهای قابل توجهی مواجه بودهاند.
در مقایسه، کشورهایی مانند استونی که در پذیرش بلاکچین در سطح ملی پیشرو هستند، از سال ۲۰۱۹ اوراق بهادار توکنشده را ارائه کردهاند که نشاندهنده انعطافپذیری بیشتر اروپا و بریتانیا در مواجهه با نوآوریهای مالی دیجیتال است. با این وجود، لازم به ذکر است که حتی در دوران رویکرد محتاطانه گنسلر، برندهای قوی و نامآشنای آمریکایی مانند کوینبیس (Coinbase)، استراتژی (Strategy)، رابینهود (Robinhood)، ریپل (Ripple) و سیرکل (Circle) توانستند به حیات خود ادامه داده و حتی به موفقیتهایی دست یابند. اما چشمانداز اتکینز فراتر از حمایت از غولهای موجود است؛ او به دنبال ایجاد بستری است که در آن، استارتاپهای نوپا نیز بتوانند با سرعت، اطمینان و کمترین موانع نظارتی، به نوآوری بپردازند و فرصتهای بینظیر اقتصاد دیجیتال و وب3 را غنیمت شمارند.
چشمانداز آینده برای بازارهای مالی دیجیتال
حضور پاول اتکینز در برنامه تلویزیونی «مورنینگ با ماریا» به وضوح نشاندهنده تلاش رئیس SEC برای اعطای امکان خودتنظیمی به شرکتهای کریپتوی آمریکایی و ارائه گزینههای سرمایهگذاری متنوعتری به سرمایهگذاران خرد است. این دیدگاه تنها به فضای کریپتو محدود نمیشود؛ اتکینز همچنین خواستار «عالی کردن دوباره عرضههای اولیه عمومی (IPOها)» است و بر لزوم متنوعسازی پورتفولیوی سرمایهگذاران عادی تأکید دارد، کاری که در شرایط کنونی به دلیل بار سنگین نظارتی، رعایت مقررات و گزارشدهی دشوار شده است. به گفته او، تعداد شرکتهای سهامی عام در ۳۰ سال گذشته ۵۰ درصد کاهش یافته است. از این رو، او راهحل را در سادهسازی و حفاظت از دسترسی سرمایهگذاران عادی به صندوقهای خصوصی میبیند.
به طور کلی، دیدگاه اتکینز نوید یک تغییر پارادایم در رویکرد نظارتی ایالات متحده نسبت به داراییهای دیجیتال و فناوری بلاکچین را میدهد. معافیت نوآوری میتواند به عنوان یک کاتالیزور قدرتمند برای رشد استارتاپهای کریپتو عمل کرده، موانع ورود را برای کارآفرینان کاهش دهد و ایالات متحده را به خط مقدم نوآوری در اقتصاد دیجیتال بازگرداند. این سیاستها با هدف ایجاد یک بازار شفافتر، کارآمدتر و در دسترستر طراحی شدهاند، جایی که هم توسعهدهندگان نوآور و هم سرمایهگذاران بتوانند با اطمینان خاطر بیشتری فعالیت کنند. در این مسیر، آگاهی و آموزش سرمایهگذاران در زمینه امنیت سایبری، تشخیص طرحهای فیشینگ و نحوه محافظت از داراییهای دیجیتال، حتی در یک محیط رگولهشده، همچنان از اهمیت حیاتی برخوردار است.
برنامه SEC برای احیای عرضه اولیه سهام (IPO)
در فضای پیچیده و در حال تحول بازارهای مالی، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) تحت رهبری رئیس جدید، پاول اتکینز، رویکردی چندجانبه را برای احیای بازارهای سرمایه و تطبیق با نوآوریهای دیجیتال دنبال میکند. در حالی که بخش قابل توجهی از تمرکز SEC بر وضع قوانین شفاف برای حوزه نوظهور رمزارز و بلاکچین است، اتکینز اهداف بلندپروازانهای برای بازسازی بخش سنتی بازار سرمایه، به ویژه احیای عرضه اولیه سهام (IPO) دارد. او صراحتاً اعلام کرده است که هدفش "احیای دوباره IPOها" است، رویکردی که میتواند تأثیرات گستردهای بر شرکتها، سرمایهگذاران و ساختار کلی بازار داشته باشد.
این برنامه بخشی از تلاشهای وسیعتر SEC برای ایجاد یک پلتفرم پایدار است که بر اساس آن کسبوکارها بتوانند محصولات خود را معرفی کرده و سرمایهگذاران عادی به گزینههای متنوعتری دسترسی پیدا کنند. در شرایط فعلی که جهان مالی با سرعت بیسابقهای در حال دیجیتالی شدن و تغییر است، فراهم آوردن یک محیط نظارتی روشن و در عین حال پویا، کلید حفظ رهبری آمریکا در نوآوریهای مالی دیجیتال و همچنین تقویت پایههای بازار سرمایه سنتی است.
چالشهای کنونی بازار عرضه اولیه سهام
پاول اتکینز در مصاحبهای با فاکس بیزنس، به کاهش چشمگیر تعداد شرکتهای عمومی در ایالات متحده اشاره کرد. به گفته او، تعداد این شرکتها طی ۳۰ سال گذشته ۵۰ درصد کاهش یافته است. این آمار نشاندهنده مشکلی ساختاری است که فراتر از نوسانات عادی بازار است. اتکینز ریشه اصلی این مشکل را در بارهای سنگین نظارتی، الزامات مربوط به انطباق (Compliance) و گزارشدهی میداند که فرآیند عمومی شدن یک شرکت را به شدت پیچیده و پرهزینه کرده است.
این موانع بوروکراتیک، بسیاری از شرکتها را از ورود به بازارهای عمومی منصرف کرده و باعث شده است که آنها ترجیح دهند خصوصی بمانند یا به دنبال راههای جایگزین برای تأمین مالی باشند. همچنین، رئیس SEC نگرانی خود را از اینکه شرکتهای برتر عمومی عمدتاً شرکتهای فناوری هستند، ابراز داشت. این تمرکز میتواند ریسکهای بازار را افزایش دهد، زیرا اتکای بیش از حد به یک بخش خاص، بازار را در برابر شوکهای مختص آن صنعت آسیبپذیرتر میکند. کاهش تنوع در سبد سرمایهگذاری عمومی و دشواری سرمایهگذاران عادی برای دستیابی به فرصتهای رشد، از دیگر تبعات این روند است.
رویکرد SEC برای تسهیل دسترسی و نوآوری
برای مقابله با این چالشها، اتکینز راه حل را در سادهسازی فرآیندها و حفاظت از دسترسی سرمایهگذاران عادی به صندوقهای خصوصی میبیند. هدف اصلی این رویکرد، کاهش بارهای نظارتی غیرضروری و ایجاد مسیری هموارتر برای شرکتها است تا بتوانند وارد بازار عمومی شوند. این اقدام به معنای کاهش استانداردهای نظارتی نیست، بلکه بهینهسازی آنها به گونهای است که کارایی را افزایش داده و در عین حال از سرمایهگذاران محافظت کند. این رویکرد میتواند به شرکتها، از استارتآپهای نوآور در حوزه بلاکچین و وب۳ گرفته تا کسبوکارهای سنتیتر، این امکان را بدهد که با اطمینان بیشتری برنامهریزی برای عرضه اولیه سهام خود را دنبال کنند.
اتکینز بر این باور است که ایجاد یک پلتفرم باثبات برای بازار، ضروری است. این پلتفرم باید به گونهای باشد که شرکتها بتوانند محصولات خود را با اطمینان معرفی کنند و از بارهای نظارتی اولیه که معمولاً مانع پروژهها میشوند، اجتناب کنند. این امر به ویژه برای شرکتهایی که در بخشهای با رشد سریع مانند فناوری مالی و داراییهای دیجیتال فعالیت میکنند، اهمیت دارد. در نهایت، هدف ایجاد محیطی است که هم نوآوری را تشویق کند و هم از سرمایه سرمایهگذاران محافظت نماید.
گسترش فرصتهای سرمایهگذاری و محافظت از سرمایهگذاران
برنامههای SEC برای احیای IPOها و سادهسازی دسترسی به بازارهای سرمایه، نه تنها به نفع شرکتهاست بلکه منافع مستقیم برای سرمایهگذاران عادی نیز دارد. اتکینز تأکید میکند که سرمایهگذاران عادی نیاز دارند سبد سرمایهگذاری خود را متنوع کنند، اما در شرایط فعلی این کار آسان نیست. با افزایش تعداد شرکتهای عمومی و تسهیل دسترسی به فرصتهای سرمایهگذاری جدید، سرمایهگذاران میتوانند با ریسک کمتری در بخشهای مختلف بازار مشارکت کنند و پتانسیل رشد بیشتری را برای خود فراهم آورند.
در مجموع، اظهارات اتکینز نشاندهنده تلاش گسترده SEC برای توانمندسازی شرکتهای آمریکایی (از جمله شرکتهای فعال در حوزه کریپتو) برای خودتنظیمی و ارائه مجموعهای وسیعتر از گزینههای سرمایهگذاری به سرمایهگذاران خرد است. این اقدامات نه تنها به احیای بازار IPO کمک میکند، بلکه به طور کلی به ایجاد یک بازار سرمایه قویتر، متنوعتر و مقاومتر در برابر چالشهای آینده، از جمله آنهایی که ناشی از پذیرش گسترده فناوری بلاکچین و داراییهای دیجیتال است، منجر خواهد شد. در حالی که SEC به دنبال وضع قوانین جدیدی است که قوانین منسوخ اوراق بهادار را جایگزین کند، چشمانداز کلی بر حمایت از نوآوری و فراهم آوردن دسترسی عادلانه به فرصتهای مالی برای همه بازیگران بازار متمرکز است و امنیت دیجیتال و مالی را برای سرمایهگذاران در اولویت قرار میدهد.
چشمانداز آتکینز: خودتنظیمی و گزینههای سرمایهگذاری بیشتر
رویکرد جدید SEC به مقررات رمزارزها
پل آتکینز، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، اخیراً در گفتگو با فاکس بیزینس، از رویکرد آیندهنگرانه این نهاد برای قانونگذاری حوزه رمزارزها خبر داد. او تأکید کرد که SEC به دنبال ایجاد قوانینی روشن و همچنین معافیتهای نوآورانه (innovation exemption) است تا جایگاه رهبری ایالات متحده در عرصه مالی دیجیتال حفظ شود. این تلاشها با همکاری نزدیک کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) صورت میگیرد تا توزیع مسئولیتها میان این دو نهاد به وضوح مشخص شده و ابهامات موجود در ساختار بازار از میان برداشته شود. آتکینز اشاره کرد که عدم قطعیتهای رگولاتوری در گذشته، پروژههایی نظیر "تکسهام آتی" (single stock futures) را با مشکل مواجه کرده بود. هدف نهایی، ارائه یک بستر باثبات و قابل پیشبینی برای توسعهدهندگان و شرکتهای فعال در این صنعت است تا بتوانند محصولات خود را با اطمینان خاطر بیشتری معرفی کنند.
تسهیل نوآوری و رفع موانع بوروکراتیک
مفهوم «معافیت نوآوری» که توسط آتکینز مطرح شده، قلب رویکرد جدید SEC را تشکیل میدهد. این معافیت به کسبوکارهای فعال در حوزه کریپتو امکان میدهد تا محصولات و خدمات خود را بلافاصله پس از توسعه، روانه بازار کنند. این امر به طور مؤثری از موانع بوروکراتیک و بارهای رگولاتوری اولیه که معمولاً مانع پیشرفت پروژههای نوپا میشوند، جلوگیری میکند. در جریان میزگرد «DeFi و روح آمریکایی» در ماه ژوئن، آتکینز نیاز به چارچوب «معافیت مشروط» را برای تشویق توسعهدهندگان و حفظ پویایی نوآوری تبیین کرده بود. او همچنین تأکید کرد که SEC در حال تدوین قوانین جدیدی است که به اعتقاد او، جایگزین قوانین منسوخ اوراق بهادار خواهد شد که پیش از این به فضای کریپتو اعمال میشدند. این تغییر رویکرد نشاندهنده درک عمیقتر از ماهیت نوآورانه و متفاوت داراییهای دیجیتال است.
مقایسه با رویکرد قبلی و تأثیر آن بر بازار آمریکا
رویکرد فعلی SEC، تفاوت آشکاری با دوران ریاست گری گنسلر، رئیس پیشین، دارد. گنسلر بسیاری از رمزارزها را به عنوان اوراق بهادار ثبتنشده تلقی میکرد. اگرچه برندهای بزرگی مانند کوینبیس (Coinbase)، استراتژی (Strategy)، رابینهود (Robinhood)، ریپل (Ripple) و سیرکل (Circle) در ایالات متحده همچنان فعال بودند و به رشد خود ادامه دادند، بسیاری از متخصصان حوزه کریپتو معتقدند که رویکرد محتاطانه گنسلر، آمریکا را در دسترسی به بازارها و خدمات رمزارز، پشت سر اروپا و بریتانیا قرار داده است. برای مثال، خدمات استیکینگ کوینبیس در پنج ایالت آمریکا در دسترس نیست و سالهاست که آمریکاییها در شرکت در ایردراپها، خرید ETFهای اسپات (Spot ETFs)، فیوچرزهای دائمی (perpetual futures) و اوراق بهادار توکنشده با چالشهایی روبرو بودهاند. این در حالی است که کشورهایی مانند استونی، پیشگام در پذیرش بلاکچین در سطح ملی، از سال ۲۰۱۹ اوراق بهادار توکنشده را ارائه کردهاند که نشاندهنده سرعت عمل بالاتر سایر مناطق در این حوزه است.
فراتر از کریپتو: احیای عرضه اولیه عمومی (IPO) و دسترسی سرمایهگذاران
آتکینز علاوه بر برنامههای مرتبط با کریپتو، به طرحهای گستردهتری نیز اشاره کرده است که هدف آنها «بزرگنمایی مجدد عرضه اولیه عمومی (IPO)» است. او تأکید کرد که سرمایهگذاران عادی نیاز مبرمی به تنوع بخشیدن به سبد سرمایهگذاری خود دارند، اما در شرایط کنونی این امر دشوار شده است. به گفته رئیس SEC، تعداد شرکتهای سهامی عام طی ۳۰ سال گذشته ۵۰ درصد کاهش یافته است. دلیل این امر، بارهای سنگین نظارتی، الزامات انطباق (compliance) و گزارشدهی است که فرآیند عمومی شدن را برای بسیاری از شرکتها بسیار پیچیده و پرهزینه کرده است. این وضعیت، منجر به افزایش ریسک برای سرمایهگذاران خرد شده، چرا که شرکتهای عمومی برتر عمدتاً شرکتهای فناوری هستند. آتکینز راهحل را در سادهسازی و حفاظت از دسترسی سرمایهگذاران عادی به صندوقهای خصوصی (private funds) میبیند تا فرصتهای سرمایهگذاری متنوعتری برای آنها فراهم شود.
جمعبندی و توصیه نهایی: آیندهای با ثباتتر برای مالی دیجیتال
به طور کلی، حضور آتکینز در برنامه «Mornings with Maria» نشاندهنده تلاشی جدی از سوی SEC برای ایجاد یک اکوسیستم مالی دیجیتال خودتنظیمشوندهتر در ایالات متحده و ارائه طیف وسیعتری از گزینههای سرمایهگذاری به سرمایهگذاران خرد است. این تغییر رویکرد میتواند بستری باثباتتر و پویاتر برای نوآوری فراهم آورد و به رشد بلندمدت اقتصاد دیجیتال کمک کند. برای فعالان و سرمایهگذاران در حوزه کریپتو، توصیه میشود که همواره از آخرین تغییرات رگولاتوری آگاه باشند و با درک کامل ریسکها، در این بازارها فعالیت کنند. امنیت داراییهای دیجیتال نیازمند هوشیاری مستمر و استفاده از بهترین شیوههای امنیتی است. با وجود چشماندازهای مثبت برای تسهیل نوآوری، اهمیت مطالعه دقیق و مسئولیتپذیری فردی در سرمایهگذاریهای دیجیتال هرگز کاهش نمییابد.